Fx options volatility condong

Volatilitas Skew Apa itu Volatility Skew Skeleton volatilitas adalah selisih antara volatilitas tersirat (IV) antara opsi out-of-the-money, opsi di uang dan opsi uang tunai. Volatilitas condong, yang dipengaruhi oleh sentimen dan hubungan penawaran dan permintaan, memberikan informasi tentang apakah manajer investasi memilih untuk menulis panggilan atau penempatan. Hal ini juga dikenal sebagai vertical condong. BREAKING DOWN Volatility Skew Situasi di mana opsi di-uang-uang memiliki volatilitas tersirat lebih rendah daripada opsi di luar uang kadang-kadang disebut sebagai senyum volatilitas karena bentuk yang tercipta pada bagan. Di pasar seperti pasar ekuitas. Sebuah kemiringan terjadi karena manajer uang biasanya lebih memilih untuk menulis panggilan daripada menempatkan. Ketidakstabilan volatilitas ditunjukkan secara grafis untuk menunjukkan IV seperangkat pilihan tertentu. Umumnya, opsi yang digunakan berbagi tanggal kadaluarsa dan harga strike yang sama. Meski terkadang hanya berbagi strike price yang sama dan tidak tanggal yang sama. Grafik ini disebut sebagai senyum volatilitas saat kurva lebih seimbang atau seringai volatilitas jika kurva tertimbang ke satu sisi. Volatilitas Volatilitas mewakili tingkat risiko yang ada dalam investasi tertentu. Ini berhubungan langsung dengan aset dasar yang terkait dengan opsi dan berasal dari harga opsi. IV tidak bisa langsung dianalisis. Sebagai gantinya, ia berfungsi sebagai bagian dari formula yang digunakan untuk memprediksi arah masa depan dari aset dasar tertentu. Saat IV naik, harga aset terkait turun. Harga Mogok Harga strike adalah harga yang ditentukan dalam kontrak opsi dimana opsi tersebut dapat dilakukan. Jika kontrak dijalankan, pembeli opsi panggilan dapat membeli aset dasar atau pembeli opsi put dapat menjual underlying asset. Keuntungan berasal tergantung perbedaan antara strike price dan harga spot. Dalam kasus panggilan, ditentukan oleh jumlah di mana harga spot melebihi harga strike. Dengan putnya, sebaliknya berlaku. Reverse Skews dan Forward Skews Reverse skews terjadi saat IV lebih tinggi pada pemogokan opsi yang lebih rendah. Hal ini paling sering digunakan pada opsi indeks atau opsi jangka panjang lainnya. Model ini nampaknya terjadi pada saat investor memiliki kekhawatiran pasar dan membeli opsi untuk mengkompensasi risiko yang dipersepsikan. Nilai condong ke depan turun di titik yang lebih tinggi berkorelasi dengan strike price. Hal ini paling baik terwakili dalam pasar komoditas dimana kekurangan pasokan dapat mendorong harga naik. Contoh komoditas yang sering dikaitkan dengan skews depan termasuk item minyak dan pertanian. Volatilitas Seksi: Skews Vertikal dan Skema Horizontal Salah satu aspek analisis volatilitas yang paling menarik adalah fenomena yang dikenal sebagai harga miring. Ketika harga opsi digunakan untuk menghitung volatilitas tersirat (IV), yang menjadi jelas dari pandangan semua pemogokan opsi individual dan tingkat IV terkait adalah tingkat IV untuk setiap pemogokan tidak selalu sama - dan bahwa ada pola untuk ini Variabilitas IV Meskipun Anda mungkin pernah melihat nilai-nilai IV untuk saham tertentu sebelumnya, ini biasanya berasal dari rata-rata (kadang-kadang tertimbang) dari semua pemogokan, atau di dekat pemogokan uang, atau bahkan pemogokan uang di bulan perdagangan terdekat. Namun, saat Anda melihat lebih dekat, yang akan kita lakukan di sini, variabilitas IV di sepanjang rantai pemogokan pilihan akan mengungkapkan apa yang dikenal sebagai garis miring IV. Ada dua kelompok utama skews - horizontal dan vertikal. Ketinggian vertikal akan dilihat pada awalnya. Dalam kasus ini, Anda akan melihat bagaimana perubahan volatilitas tergantung pada harga strike. Kemudian periksa contoh miring horizontal, yang condong melintasi waktu (opsi dengan tanggal kadaluarsa yang berbeda). Forward and Reverse Skews Ada dua tipe utama dari vertical IV skews - forward (positif) atau reverse (negatif). Pilihan pada indeks pasar saham (yaitu OEX. SPX) memiliki kemiringan terbalik permanen. Pola variabilitas IV ini umum terjadi pada kebanyakan indeks pasar ekuitas dan banyak saham yang membentuk indeks tersebut. Dengan reverse vertikal condong terbalik, pada opsi yang lebih rendah pemogokan IV lebih tinggi dan pada pilihan yang lebih tinggi pemogokan IV lebih rendah. Gambar 12 menyajikan contoh condong terbalik terbalik pada opsi indeks saham SampP 500. Dihasilkan menggunakan OptionVue 5 Options Analysis Software. Gambar 12: Reverse IV condong pada pilihan indeks indeks Sampp 500. IV bergerak dari titik terendah ke titik yang lebih tinggi pada rantai harga strike, seperti yang terlihat pada tingkat IV yang disorot dengan warna kuning. Yang pertama dari tiga kolom data (di samping pemogokan) pada Gambar 12 berisi harga pasar opsi dan kolom paling kanan berisi premium waktu pada opsi. Panah menunjuk pada pemogokan yang lebih tinggi dan lebih rendah pada kedua bulan kedaluwarsa dengan tingkat IV terkait, yang mengindikasikan kemiringan vertikal terbalik. Mudah untuk mengidentifikasi garis miring vertikal pada Gambar 12. Misalnya, opsi panggilan Agustus 1440 memiliki angka IV 28,21 dibandingkan dengan angka terendah IV pada pemogokan panggilan Agustus 1540 yang lebih tinggi, yang memiliki angka IV sebesar 23,6. Semakin rendah pilihan pada rantai pemogokan (apakah panggilan atau penempatan), semakin tinggi angka IV. Pilihan bulan September termasuk dalam Gambar 12 dan kemiringan juga ada di sana. Perhatikan bahwa tingkat IV sepanjang waktu (Agustus vs September) tidak sama pada pemogokan ini. Sebagai gantinya, opsi bulan depan bulan Agustus telah mengembangkan tingkat IV yang lebih tinggi. Ini dikenal sebagai condong horizontal, yang dibahas di bawah ini. Seperti yang dapat Anda lihat pada Gambar 13, yang mengandung tingkat volatilitas tersirat pada opsi indeks saham SampP 500 (pada hari yang sama seperti pada Gambar 12), IV pada 14 Agustus memberikan strike 26,9. Ketika Anda bergerak ke bawah rantai pemogokan, bagaimanapun, IV naik menjadi 37,6, seperti yang terlihat pada pemogokan 1340. Tingkat IV ini ditangkap pada penutupan perdagangan menyusul penurunan besar di SampP (-44 poin) pada 9 Agustus 2007. Sementara condongnya selalu ada, hal itu dapat mengintensifkan mengikuti penurunan pasar. Tipuan terbalik atau maju sebagian besar ada dalam menanggapi kemungkinan jatuhnya pasar yang mungkin tidak tertangkap dalam model penetapan harga standar. Artinya, risiko dibebani pilihan untuk memperhitungkan kemungkinan, betapapun jauhnya kapanpun, dari penurunan pasar yang besar. Generated using OptionVue 5 Pilihan Analisis Perangkat Lunak Gambar 13: Reverse IV condong pada pilihan indeks SampP 500. IV bergerak dari titik terendah ke titik yang lebih tinggi pada rantai harga strike, seperti yang terlihat pada tingkat IV yang disorot dengan warna kuning. Generated using OptionVue 5 Pilihan Analisis Perangkat Lunak Gambar 14. Forward (Positif) IV condong pada bulan Maret Opsi panggilan kopi. Tingkat IV naik pada titik yang lebih tinggi pada rantai harga pemogokan. Gambar 14 menyajikan kemiringan vertikal pada pilihan kopi bulan Maret. Dengan kemiringan vertikal ke depan, pada opsi yang lebih rendah pemogokan IV lebih rendah dan pada pemogokan opsi yang lebih tinggi IV lebih tinggi. Dengan komoditas, kenaikan yang lebih tinggi biasanya meningkat pada pemogokan yang lebih tinggi karena risiko yang dirasakan dari ledakan harga ke sisi positif akibat gangguan pasokan yang tiba-tiba. Tingkat IV dapat meningkat pada panggilan keluar-dari-uang, misalnya, jika ada kemungkinan adanya embun beku yang dapat mengganggu pasokan. Jika kejadian tidak terjadi, tingkat IV bisa dengan cepat kembali ke tingkat yang lebih normal. Para skews yang diidentifikasi pada Gambar 12 sampai 14 mungkin paling baik dicirikan sebagai nyaring, namun dimungkinkan untuk menemukan pola variabilitas yang berbeda. Pola kadang-kadang menyerupai senyuman, yang berarti bahwa tingkat IV pada out-of-the-money menempatkan dan memanggil meningkat relatif terhadap pilihan dekat atau di-uang. Hal ini mungkin muncul menjelang pengumuman berita perusahaan atau berita yang tertunda tentang suatu hal yang kemungkinan akan menghasilkan pergerakan besar untuk sebuah saham. Sebaliknya, angka miring 12 dan 13, di sisi lain, selalu ada, walaupun tingkat terendah dan absolut IV pada pemogokan dapat berubah tergantung pada tingkat ketakutan investor di pasar pada satu waktu. Horizontal Skews Pada Gambar 15, condong horizontal dapat dilihat pada pilihan kopi di bulan Maret. Ada 5 perbedaan antara tingkat IV pada opsi panggilan Desember 155 dan opsi panggilan pada bulan Maret 155, dengan bulan depan memiliki tingkat yang lebih tinggi. Secara umum, ada kemungkinan opsi dalam satu bulan untuk memperoleh tingkat IV yang lebih tinggi daripada bulan lainnya, dan seperti komoditas, memang benar untuk saham. Fenomena ini sebagian besar didorong oleh pergerakan harga yang diharapkan seputar peristiwa berita yang akan datang atau kemungkinan kondisi cuaca atau pasokan yang mungkin berdampak pada harga komoditas. Skews ini bisa muncul dan hilang saat acara berita mendekat dan kemudian lewat. Dihasilkan dengan menggunakan OptionVue 5 Perangkat Lunak Analisis Pilihan Gambar 15. Horisontal IV condong pada pilihan kopi di bulan Maret. IV untuk opsi out-of-the-money pada bulan Desember memiliki kecenderungan maju positif. Pilihannya juga diperdagangkan pada tingkat IV yang lebih tinggi daripada rekan mereka di bulan Maret (yaitu 155 opsi panggilan). Kesimpulan Di segmen tutorial volatilitas ini, beberapa jenis pilihan IV skews disajikan. Kemiringan terbalik, condong ke depan dan condong ke belakang. Ini adalah jenis skews yang umum ditemukan di pasar opsi. Bentuk yang tepat dapat bervariasi di setiap kasus dunia nyata namun struktur dasar akan berulang lagi dan lagi. Strategi dapat diterapkan untuk mengidentifikasi tipuan yang mengoptimalkan penetapan harga IV dan kemungkinan perubahan dalam penetapan harga miring yang dapat terjadi saat tingkat miring kembali ke tingkat yang sebelumnya condong. Indeks Rotasiquot - Rekor Ekuitas ETF Inflows, Catat EM Outflow Utang. Dan Ini Baru Awal Selama akhir pekan, kami melaporkan bahwa sebagai akibat dari kemenangan Trump, pasar mengalami beberapa perputaran aset dan arus dana yang mengejutkan, yang menyebabkan triliunan keuntungan (untuk ekuitas) dan kerugian (untuk kredit). Saat ini, setelah data aliran dana Lipper dan EPFR terbaru, kita dapat mengatakan bahwa arus dana yang belum pernah terjadi sebelumnya berlanjut dengan banyak catatan yang dibuat di seluruh dewan. Menurut data Lipper, dalam pekan yang berakhir 16 November, investor membanjiri 23,6 miliar uang baru untuk dana saham berbasis A. S. selama minggu terakhir, yang paling banyak dalam hampir dua tahun dan tangkapan terbesar ketiga untuk dana tersebut yang tercatat. Jumlah ini terdiri dari rekor 27 miliar arus masuk ke ETF ekuitas, menunjukkan bahwa bahkan selama momen euforia puncak, manajer aktif tidak dapat memperoleh dana: reksa dana ekuitas berbasis di AS membukukan 3,4 miliar lagi arus keluar dalam seminggu terakhir. Sementara itu, seperti yang diharapkan, dana obligasi kena pajak berbasis di AS melihat arus keluar substansial, sebesar 5,9 miliar pada minggu ke-3 arus keluar antara reksadana dan ETF. Dan bahkan tidak memunculkan obligasi Emerging Market: mereka hanya melihat arus kas keluar. Ini berarti bahwa setelah bertahun-tahun prediksi Rotasi Besar dari saham ke obligasi, akhirnya terjadi. Tapi jika Anda berkedip terlalu lama, Anda melewatkannya. Memang, seperti yang dikatakan oleh akun The Long View twitter, demokratisasi investasi memiliki risiko. Uang panas menciptakan kemiringan karena kerumunan orang banyak terburu-buru keluar tanpa cacat secara massal. Nah, minggu ini mereka bergegas keluar dari tarif apa pun yang terkait dan membanjiri produk-produk terkait ekuitas. Untuk perspektif yang berbeda, kali ini melalui mata EPFR, kami pergi ke Bank of Americas Michael Hartnett yang merangkum kejadian minggu itu dengan dua kata: Rotasi kekerasan, dan berlanjut ke daftar mengapa: R ecord masuk ke ekuitas ETF, mencatat arus masuk ke Dana sektor keuangan, pelunasan obligasi terbesar dalam 3 tahun, pencatatan reduksi dari hutang EM. Aliran Rotasi Besar: arus masuk ekuitas terbesar dalam 2 tahun (28 miliar), arus keluar obligasi terbesar dalam 3 tahun (18bn) perbedaan mingguan terluas antara arus obligasi amp saham yang pernah ada. Perdagangan titik sekuritas sekuler: jika BREXIT menandai tingkat suku bunga terendah 5,000 tahun di suku bunga global, Trump menandai saat investor mulai memposisikan yield obligasi beruang obligasi dapat meningkat dengan cepat. Tindakan selalu kuat pada titik-titik infleksi sekuler karena overshoots dikoreksi dengan cepat (misalnya Jul80-Oct81 Imbal hasil obligasi AS melonjak dari 10 di 16 oleh Oct82 imbal hasil di 10). Obligasi vs Ekuitas mengalir: dasawarsa yang lalu 1.5tn arus masuk ke dana obligasi global vs 0 untuk dana ekuitas global (Bagan 4) arus reksa dana (tidak termasuk ETF) menunjukkan adanya perbedaan ekstrim arus masuk obligasi 1.1tn vs arus keluar modal ekuitas (Grafik 5). Bond bloodbath: pelepasan hutang EM terbesar minggu ini yang tercatat (Grafik 2) arus keluar obligasi muni terbesar dalam 3 tahun arus keluar Treasury terbesar dalam 12 bulan. Perdagangan rasa sakit dolar: lonjakan DXYgt100 menyebabkan arus keluar logam mulia terbesar dalam 3 tahun arus keluar ekuitas EM terbesar dalam 14 bulan. Perputaran inflasi: mencatat arus masuk keuangan (monster 7.2bn Bagan 1) arus masuk bahan terbesar dalam tiga tahun masuknya TIPS ke dalam arus dana masuk ke perbankan 18 dari 20 minggu terakhir. Pergerakan pasif aktif: perhatikan perbedaan mengejutkan minggu ini antara arus kas masuk ke ekuitas ETF (34 miliar) pada minggu ke-37 arus keluar reksa dana ekuitas sejak tahun 2002, 2.1tn aliran masuk ke dana pasif vs 1,8 triliun arus keluar dari dana aktif (Grafik 3). Kekerasan vs perdamaian: apa yang bisa sementara menahan penyerbuan November dari obligasi. Data post-trump data1 yang lemah adalah klaim pengangguran awal mingguan yang kuat, namun jumlah aplikasi hipotek mingguan yang mengecewakan minggu depan mewakili aplikasi perumus data bersih bersih setelah pengumuman lebih awal untuk aplikasi hipotek lemah kedua dan dua kali lipat (tingkat hipotek 30 tahun naik 40bps menjadi 3,94 sejak pemilihan) Dibutuhkan untuk menenangkan pasar obligasi (data dirilis 23rd). Beberapa rincian lebih lanjut tentang apa yang telah menjadi minggu yang benar-benar bersejarah: Ekuitas: arus masuk terbesar dalam 2 tahun (27,5 miliar) (arus masuk 34 miliar ke ETF diimbangi oleh arus keluar 7 miliar dari reksa dana) Obligasi: arus keluar terbesar sejak Jun13 (18.1bn) Logam mulia: terbesar Arus keluar sejak Jun13 (2.7bn) Mencatat arus keluar dari dana hutang EM (6.6bn) Arus keluar terbesar dari dana obligasi muni sejak Jun13 (3,0 miliar) Arus keluar terbesar dari dana Pemerintah dalam 12 bulan (3.4 milyar) Keluaran 3.8bn keluar dari dana obligasi HY 3 minggu berturut-turut) 2.4bn arus keluar dari dana obligasi IG 23 minggu berturut-turut aliran masuk TIPS (0.8bn) Masuk ke dana pinjaman bank dalam 18 dari 20 minggu terakhir (0.6bn) EM: arus keluar mingguan terbesar dalam 14 bulan (5.4bn) AS: Arus masuk mingguan terbesar dalam 2 tahun (30,7 miliar) Eropa: arus masuk 0,8 miliar yang langka (terbesar dalam 9 bulan) Jepang: arus keluar 1,0 miliar (arus keluar dalam 3 dari 4 minggu terakhir) Berdasarkan sektor: arus masuk monster ke sektor keuangan (7.2bn) amp perawatan kesehatan 3.1bn) arus masuk bahan terbesar dalam 3 tahun (1,4 miliar) 7 minggu berturut-turut arus keluar konsumen (0.8bn) Dan ingatlah bahwa Hanya satu minggu setelah hasil pemilihan: partai arus baru saja dimulai. Secara tradisional, pada saat rotasi kekerasan semacam itu, banyak hedge fund tidak bertahan hanya karena terjebak dalam marjin, tidak dapat menjual dengan harga model dan gagal memposisikannya dengan cukup cepat. Kita harus tahu nama-nama korban pertama dalam beberapa hari ini. Langkah di FX membuatnya sangat jelas the Fed. Akan melakukan putaran QE lagi. Para banksters semua bermain bagus karena, setelah semua usd adalah mata uang pendanaan universal. Minggu depan hanya tiga hari perdagangan pasar usd dan ada banyak makro. Pertunjukan sial ini mulai benar-benar cabul, dan para dealer harus khawatir dengan semua pemberhentian yang mereka lakukan di jurusan. Saya benar-benar berpikir bahwa ada CB bermain bersama di FX saat ini. Langkah-langkah ini tidak hanya berspekulasi, dana model, CTA, Dana Pensiun, dll - Penyiapannya untuk meringankan, menurut pendapat saya yang sederhana.